Ritratto del fondo Raiffeisen Azionario Europa Centrale-ESG

Il fondo Raiffeisen Azionario Europa Centrale-ESG si concentra sui Paesi di successo economico e politicamente stabili dell'Europa centrale e orientale. Gli investimenti vengono effettuati principalmente in azioni di società con sede o attività principale in Polonia, Austria, Ungheria, Repubblica Ceca, Romania, Slovacchia, Slovenia, Croazia, Lituania, Lettonia ed Estonia. Possono essere prese in considerazione anche società al di fuori di questi Paesi, se esse svolgono una parte significativa delle loro attività nella regione.

Le regioni in crescita ottengono risultati positivi grazie alle valutazioni favorevoli

Nonostante la guerra in Ucraina e gli sconvolgimenti causati dalla pandemia del coronavirus, la regione dell'Europa centrale e orientale (CEE) rimane su un solido percorso di sviluppo positivo, con una crescita economica circa doppia rispetto ai "vecchi" Paesi dell'UE. La tendenza alla convergenza rimane pienamente intatta, come la graduale convergenza dei redditi verso i livelli dell'Europa occidentale. Il Raiffeisen Azionario Europa Centrale-ESG investe in Paesi a crescita relativamente elevata dell'Europa centrale e orientale. Evita deliberatamente gli investimenti in Russia, Turchia e Grecia a favore di una performance più stabile.

Valutazioni azionarie interessanti

Nonostante l'aumento dei prezzi degli ultimi due anni, le azioni della regione non sono affatto “costose”, anzi. In molti casi, gli utili aziendali sono migliorati o miglioreranno più di quanto i prezzi delle azioni abbiano riflesso finora. I principali indici di valutazione sono ancora inferiori ai valori medi del passato. Da un lato, ciò è dovuto ai rischi economici e politici associati alla guerra in Ucraina e al conseguente forte calo di interesse da parte degli investitori internazionali.

D'altra parte, come nel caso dell'Ungheria, ci sono conflitti con l'UE, che potenzialmente o effettivamente rallentano la crescita economica e creano ulteriori incertezze, ad esempio attraverso il blocco dei finanziamenti europei. Quest'ultimo ha rappresentato anche un freno per la Polonia per un certo periodo.

Tuttavia, il conflitto è stato disinnescato con il nuovo governo di Varsavia. Le ingenti somme di denaro che stanno gradualmente affluendo da Bruxelles alla Polonia avranno probabilmente un impatto positivo sull'economia nei prossimi anni. Dopo tutto, si tratta di un volume totale di circa 137 miliardi di euro. Questo non è l'unico motivo per cui la Polonia è e rimarrà un Paese particolarmente importante per il Raiffeisen Azionario Europa Centrale-ESG.

Prospettive positive a lungo termine, nonostante i rischi

La ristrutturazione delle reti di approvvigionamento e del trasporto energetico, nonché la digitalizzazione e i progressi tecnologici in molti settori stanno aprendo grandi opportunità per le aziende e gli investitori lungimiranti dell'Europa centrale e orientale. L'eventuale risoluzione del conflitto in Ucraina potrebbe inoltre riportare all'attenzione degli investitori internazionali le buone prospettive di guadagno dei mercati azionari della regione. Naturalmente, sarebbe negativo se il conflitto armato dovesse protrarsi a lungo o addirittura aggravarsi. Tuttavia, è probabile che nessuna delle due parti sia realmente interessata a questo scenario.

Gli ultimi anni hanno anche dimostrato che le aziende e le economie della regione si sono sviluppate senza essere eccessivamente influenzate dalla situazione in Ucraina. La debolezza della crescita e la recessione in Germania hanno avuto un impatto molto maggiore sulle economie di paesi come l'Austria, la Repubblica Ceca, la Slovacchia e l'Ungheria durante questo periodo. Questa debolezza rimane attualmente un fattore di rischio per questi Paesi e per la regione nel suo complesso. Tuttavia, il rischio è destinato a diminuire, soprattutto sulla scia dei tagli dei tassi d'interesse della BCE e degli stimoli cinesi.

Tra l'altro, il team di gestione del fondo ha adottato contromisure aumentando gli investimenti in Polonia e Romania. Entrambi i Paesi hanno un'economia interna relativamente forte e sono molto meno dipendenti dalle esportazioni rispetto a molti altri Paesi della regione. La Romania ha anche una produzione propria di gas naturale ed è molto forte nelle energie rinnovabili. Anche i titoli azionari rumeni, così come quelli sloveni, hanno registrato un'ottima performance nel 2024.

Per noi l'Europa centrale e orientale è una regione attualmente “sottorappresentata” e probabilmente sottovalutata dagli operatori finanziari internazionali, che attende di essere (ri)scoperta.

*Per calcolare l'impatto degli investimenti azionari del fondo, gli indicatori di sostenibilità delle aziende sono stati ricavati dai loro bilanci di sostenibilità. Le emissioni di CO2 sono solitamente indicate in tonnellate di CO2-equivalenti, gli infortuni sul lavoro come „Lost-Time-Injury-Rate“, la quantità di rifiuti in tonnellate e il consumo di acqua in m3. Gli indicatori-chiave delle singole società sono stati moltiplicati per la loro ponderazione nel fondo o nel mercato complessivo e i risultati per indicatore-chiave sono stati confrontati tra loro. Al momento non effettuiamo tale calcolo per le quote obbligazionarie dei fondi, in quanto riteniamo che l'“impronta sostenibile” sia attribuibile al proprietario, ossia all'azionista, ma non al creditore, ossia all'acquirente delle obbligazioni.

**Nell'ambito degli infortuni sul lavoro, le aziende di medie dimensioni - da noi preferite e generalmente valutate come più interessanti dal punto di vista della sostenibilità - ottengono risultati inferiori rispetto alle grandi compagnie petrolifere come Exxon Mobil e Chevron, che evitiamo.

Conclusione

Il fondo Raiffeisen Azionario Europa Centrale-ESG consente agli investitori, consapevoli dei rischi di un investimento azionario regionale e che accettano i rischi associati a un investimento azionario, di partecipare allo sviluppo economico dell'Europa centrale. Il fondo è particolarmente adatto a due delle competenze chiave di Raiffeisen Capital Management: il know-how nella gestione dei mercati emergenti europei e l’esperienza nell'investimento sostenibile e responsabile.

Il Fondo presenta una volatilità elevata, vale a dire che il valore delle quote può essere esposto anche in tempi brevi ad ampie oscillazioni verso l'alto o il basso, non è qui possibile escludere anche perdite di capitale.