Il nuovo fondo a scadenza: assicuratevi ora gli interessanti rendimenti obbligazionari!

Dopo molti anni di tassi d'interesse bassissimi sul mercato dei capitali, i mercati obbligazionari offrono attualmente rendimenti relativamente buoni, anche per le obbligazioni relativamente sicure con scadenze brevi e medie. Ma per quanto tempo ancora? I continui tagli dei tassi d'interesse da parte della BCE e della Federal Reserve americana sembrano essere scontati. Il nuovo fondo a scadenza Raiffeisen Valore Aggiunto 2027 III sfrutta l'attuale contesto di rendimenti interessanti.

Perché investire in un fondo a scadenza?

La Banca centrale europea (BCE) ha iniziato in estate un nuovo ciclo di tagli dei tassi d'interesse; la Federal Reserve (Fed) statunitense ha iniziato il suo ciclo pochi giorni fa. Sia negli Stati Uniti che nell'Eurozona, è probabile che quest'anno si verifichino ancora uno o due tagli dei tassi d'interesse, oltre a ulteriori riduzioni dei tassi d'interesse nel corso del prossimo anno. Su entrambe le sponde dell'Atlantico, la politica monetaria è attualmente molto restrittiva e sta quindi rallentando l'economia. In Europa, in particolare, la riduzione dei tassi di interesse di riferimento è stata a lungo necessaria a causa della debolezza dell'economia. Tuttavia, il mandato della BCE è esclusivamente quello di combattere l'inflazione. E poiché l'inflazione sta scendendo (troppo) lentamente verso il valore obiettivo della BCE, le autorità monetarie europee non sono ancora in grado o disposte a ridurre i tassi di interesse più rapidamente o più bruscamente. Questa situazione dovrebbe cambiare al più tardi nel corso del prossimo anno, poiché i tassi di inflazione dovrebbero essere sufficientemente bassi da lasciare, per così dire, mano libera alla banca centrale.

Il calo dei tassi d'interesse sembra essere predestinato

L'esperienza insegna che questi tagli dei tassi d'interesse faranno scendere anche i rendimenti sui mercati obbligazionari in euro. In che misura e con quale rapidità è possibile prevederlo solo in modo limitato. È molto probabile che i rendimenti delle scadenze brevi e medie scendano più bruscamente di quelli delle scadenze lunghe. Chi volesse assicurarsi gli attuali livelli dei tassi d'interesse per i prossimi anni dovrebbe quindi farlo in fretta.

Assicurarsi gli attuali livelli di rendimento

È proprio qui che entra in gioco il nuovo fondo obbligazionario a scadenza di Raiffeisen Capital Management con una durata di circa tre anni. Esso consente agli investitori di assicurarsi gli attuali rendimenti di mercato per i prossimi tre anni. Naturalmente non si tratta di un libretto di risparmio: il patrimonio del fondo è soggetto alle fluttuazioni dei prezzi dei mercati obbligazionari e ai rischi dei mercati dei capitali durante tutta la sua durata. Tuttavia, il fondo è stato concepito per minimizzare il più possibile i rischi. Il suo obiettivo è la sicurezza.

Nonostante il concetto d'investimento fortemente orientato alla sicurezza, il Raiffeisen Valore Aggiunto 2027 III dovrebbe essere in grado di ottenere rendimenti molto interessanti. Il rendimento stimato attuale del portafoglio del fondo è di circa il 3,67%. Il valore effettivo potrà essere superiore o inferiore al momento del lancio del fondo, a seconda dell'andamento del mercato dei capitali fino a quel momento. Va notato che questo rendimento del portafoglio non corrisponde al rendimento dell'investimento che si intende realizzare. Da un lato, infatti, è necessario dedurre le commissioni e i costi di gestione. Dall'altro, anche l'andamento dei mercati finanziari e degli emittenti delle obbligazioni influisce sul rendimento, anche se in misura minore rispetto ai fondi obbligazionari senza scadenza fissa.

Un concetto di investimento orientato alla sicurezza

La sicurezza prima della massimizzazione dei rendimenti: l'intera struttura del fondo si basa su questo principio. Il patrimonio del fondo sarà costituito per l'80% da obbligazioni societarie di debitori con rating creditizio buono e molto buono (“investment grade”) e per il 20% da obbligazioni accuratamente selezionate di debitori con rating creditizio inferiore (“high yield”). Questa allocazione mira a garantire il miglior rapporto rischio/rendimento possibile. Il patrimonio del fondo è inoltre ampiamente diversificato su un gran numero di emittenti e settori, con una ponderazione molto bassa dei singoli emittenti. Ciò significa che se, contrariamente alle aspettative e nonostante la dovuta attenzione nella selezione delle obbligazioni, un'obbligazione dovesse andare in default (cioè non essere rimborsata puntualmente al 100% più tutte le cedole di interesse), l'effetto sul patrimonio del fondo nel suo complesso rimarrebbe molto basso. Questo portafoglio diversificato può generare un rendimento interessante e relativamente prevedibile nei prossimi anni.

Il concetto del fondo a scadenza Raiffeisen Valore Aggiunto 2027 III

Si noti che per gli acquisti effettuati durante la durata del fondo viene applicata una commissione aggiuntiva, dipendente dal mercato. Questa commissione “anti-diluizione” confluisce direttamente nel patrimonio del fondo e serve a proteggere gli investitori esistenti. Ciò è necessario perché il fondo deve prima investire questo denaro in ulteriori obbligazioni in caso di acquisti successivi. Potrebbe essere possibile acquistare queste obbligazioni solo a tassi d'interesse significativamente più bassi di quelli esistenti al lancio del fondo. Ciò influirebbe anche sul rendimento medio di tutti gli investitori che hanno già investito. Questa commissione “anti-diluizione” mira quindi a compensare questo effetto per gli investitori preesistenti.

Obbligazioni societarie con vantaggi in termini di rendimento

Ma perché il fondo investe proprio in obbligazioni societarie e non nei più sicuri titoli di Stato?

Perché lo svantaggio in termini di rendimento dei titoli di Stato dei Paesi “core” della zona euro è semplicemente troppo grande. In altre parole, il rendimento aggiuntivo delle obbligazioni societarie vale i rischi leggermente superiori. A maggior ragione se i rischi possono essere ridotti in modo significativo attraverso una buona diversificazione e una focalizzazione su emittenti con un solido rating creditizio. La situazione fondamentale della maggior parte delle società può ancora essere definita solida e il contesto di rifinanziamento è buono. I tassi di default delle obbligazioni societarie sono attualmente a livelli moderati e, secondo le stime delle principali agenzie di rating, dovrebbero addirittura diminuire leggermente nei prossimi 12 mesi.

Molti anni di gestione di successo

Tuttavia, le obbligazioni societarie non sono esenti da rischi. In caso di recessione molto grave o molto lunga, ad esempio, o in caso di gravi turbolenze dei mercati finanziari o di shock economici, è lecito attendersi un calo dei prezzi, con possibili perdite del capitale investito. Tuttavia, un simile scenario non è attualmente in vista. Tuttavia, è impossibile prevedere cosa potrà accadere nei prossimi tre anni. In questo contesto, il fondo si affida all'esperienza del team di gestione dei fondi obbligazionari di Raiffeisen Capital Management, che ha avuto successo per decenni e vanta un track record di grande successo, in particolare nella selezione delle obbligazioni. Naturalmente, i risultati del passato non rappresentano una garanzia di performances future. Tuttavia, essi costituiscono una base estremamente solida da cui partire.

La limitazione della durata del fondo offre un'ulteriore sicurezza

In questo contesto, il vantaggio di un fondo con una durata chiaramente limitata rispetto ad un fondo obbligazionario aperto è altrettanto importante: finché gli investitori mantengono il fondo fino alla scadenza e le obbligazioni vengono rimborsate puntualmente e integralmente dai debitori, eventuali cali e fluttuazioni intermedie dei prezzi sono in gran parte insignificanti per il rendimento finale ottenuto. Tuttavia, in questo contesto sussistono alcune incertezze, ad esempio nel caso di obbligazioni del portafoglio del fondo che giungono a scadenza prima del termine del fondo stesso. Il capitale rimborsato dagli emittenti deve essere infatti reinvestito. I rendimenti che si possono ottenere possono essere più o meno elevati rispetto a quelli attuali. Nel complesso, tuttavia, questo fattore ha un'importanza relativamente minore per il rendimento totale.

La sostenibilità è un “must”

Il Raiffeisen Valore Aggiunto 2027 III investe esclusivamente in obbligazioni di società classificate come sostenibili secondo i criteri ESG. In questo caso viene utilizzato un concetto di sostenibilità comprovato da molti anni. Sebbene ciò possa ridurre leggermente l'universo d'investimento disponibile, l'attenzione all'ESG comporta anche l'esclusione dalla selezione di alcuni emittenti più rischiosi, in particolare nel segmento “high-yield”. Sebbene questo significhi sacrificare uno o due punti base di rendimento potenziale (1 punto base = 0,01%), ciò è a vantaggio della strategia del fondo orientata alla sicurezza.

Nell'ambito della strategia d'investimento, per il Raiffeisen Valore Aggiunto 2027 III la società di gestione può investire prevalentemente in depositi a vista o revocabili a partire da sei mesi prima della scadenza del fondo.