Promovirati odgovorno poslovanje s Raiffeisen-EmergingMarkets-ESG-Transformation-Rent
Niži ESG-rejtinzi na tržištima u nastajanju kao posljedica njihovog stupnja
Tržišta u nastajanju (Emerging Markets, skraćeno EM) predstavljaju skupni pojam koji obuhvaća mnogo različitih zemalja. To se odnosi na njihov gospodarski stupanj razvoja, razine prihoda stanovništva, kao i na stupanj održivosti te ispunjavanje ESG-kriterija. Općenito, imaju nižu razinu ESG-a i održivosti u usporedbi s razvijenim industrijskim državama. Djelomično je to i zbog toga što se mnogi proizvodni procesi s visokim opterećenjem za okoliš i klimu iz industrijskih država premještaju u tržišta u razvoju.
Jedan od najvažnijih čimbenika u tome je općenito relativno velika težina proizvodne industrije, poljoprivrede i rudarstva u većini tržišta u nastajanju. To je tipično za njihovu fazu gospodarskog (pod)razvoja. Ovi gospodarski sektori, između ostalog, načelno imaju veći ugljični otisak i više opterećuju okoliš i klimu nego sektori usluga koji dominiraju u razvijenim gospodarstvima. Socijalne nejednakosti i siromaštvo u tržištima u nastajanju obično su izraženiji nego u industrijskim nacijama, što je često također posljedica niže gospodarske snage i razine razvoja.
Zbog toga su ESG-napredak i održivost u velikoj mjeri povezani s razinom razvoja gospodarstva i stoga nisu samo pitanje volje, već prije svega i (ne)mogućnosti. Osim toga, postoje kulturno-društvene razlike u pristupu vođenju država, zajednica i poduzeća. To može, ali ne mora dovesti do lošijih rezultata u usporedbi sa zapadnim standardima.
Zašto ESG-rejtinzi pokazuju samo pola istine
ESG-rejtinzi velikih međunarodnih rejting agencija i njihova logika kriterija temelje se na vrijednosnim strukturama odlučivanja razvijenog svijeta i polaze od njihovih uvjeta i pretpostavki. To ponekad dovodi do neopravdano negativnih procjena i djelomično malo korisnih preporuka za djelovanje. Tko ozbiljno shvaća odgovorno investiranje, ne bi trebao suditi isključivo iz perspektive bogatih industrijskih zemalja, a još manje isključivo na temelju nekoliko apsolutnih pokazatelja, poput ESG-rejtinga.
Pravi, temeljni cilj održivog investiranja uzimajući u obzir ESG-kriterije je promicanje odgovornijeg poslovanja. Na tržištima u nastajanju radi se prije svega o postupnom približavanju ESG-razinama koje su u mnogim industrijskim državama već minimalni standard. Od prijelaza Raiffeisen-EmergingMarkets-ESG-Transformation-Rent sredinom listopada 2023. godine, fond svjesno ulaže u izdavatelje s relativno nižim ESG-rejtingima.
Rizici i prilike na tržištima u nastajanju
Za investitore, niže razine ESG-a na tržištima u nastajanju donose i prilike i rizike. Što su niže razine ESG-a i održivosti, to su veći rizici, primjerice zbog štete za reputaciju, regulatornih kazni za kršenje radnog prava i ekoloških propisa, viših troškova zbog radnih ili ekoloških nesreća, štete zbog korupcije itd., što sve može smanjiti prinose. S druge strane, postoje odgovarajuće visoki potencijali za poboljšanje, a time posredno i za prinose, upravo u onim zemljama i/ili poduzećima koja još uvijek imaju visok zaostatak u ESG-u.
Ne treba podcijeniti jednu prednost koju imaju mnoga tržišta u nastajanju: važni projekti održivosti, poput energetske tranzicije, recikliranja i održivijih gospodarskih ciklusa, mogli bi se u tim državama djelomično bolje uspostaviti jer se mogu odmah od početka bolje postaviti. Da to ilustriramo slikovito: lakše je izgraditi novi grad prema najmodernijim standardima "na zelenoj livadi" nego naknadno modernizirati već postojeći.
Zahtjevno, ali isplativo: Fokus na poboljšanja u ESG-rejtingu
Cilj upravljanja fondom je prepoznati zemlje/izdavatelje s visokim dugoročnim ESG-potencijalom I pozitivnim ESG-trendom, u njih ulagati i na taj način ih podržati. U prvom koraku, u skladu s Europskom unijom, naglasak se stavlja na okoliš i klimu (E). Također se uzimaju u obzir i socijalni (S) i upravljački (G) aspekti. Istovremeno, treba izbjegavati ulaganja u zemlje koje imaju preniske ESG-pokazatelje, previsoke ESG-rizike i/ili previsoke rizike neispunjavanja obveza.
Ove kvantitativne metode odabira nadopunjuju se kvalitativnom procjenom ESG- i rizika neispunjavanja obveza. Kvantitativni pokazatelji govore mnogo, ali ne uvijek sve. Odluke upravljanja fondom temeljito su i transparentno dokumentirane. Zemlje s jakim trendom poboljšanja ESG-a s dovoljno visoke početne osnove posebno su snažno zastupljene (prema načelu "podržavati i nagrađivati"). U prirodi koncepta ESG-transformacije je da će se ESG-nivo fondovskog portfelja s vremenom povećavati.
Pri tome Raiffeisen-EmergingMarkets-ESG-Transformation-Rent koristi tri ključne kompetencije Raiffeisen KAG-a:
globalno upravljanje obveznicama,
Fond se oslanja na dugogodišnju, dokazanu i višestruko nagrađivanu stručnost u području održivosti. Važno je da, unatoč prijelazu na održivije investiranje i izbjegavanju određenih izdavatelja, portfelj fonda ostane dovoljno široko diverzificiran i da se zadrži investicijska karakteristika fonda državnih obveznica tržišta u nastajanju.
Pozitivan dugoročni izgled za državne obveznice tržišta u nastajanju
I dalje smatramo da su državne obveznice tržišta u nastajanju srednjoročno i dugoročno perspektivna klasa imovine, koja je doduše povezana s dijelom višim rizicima u usporedbi s državnim obveznicama industrijskih nacija. Dugoročno, ova klasa imovine nudi odgovarajuće veći potencijal prinosa. S Raiffeisen-EmergingMarkets-ESG-Transformation-Rent možete podržati prijelaz na odgovornije poslovanje u tržištima u nastajanju.
Trenutno tržišno okruženje
Konkretno, obveznice u tvrdim valutama u američkim dolarima iz tržišta u nastajanju trenutno nude nešto više od 8% prinosa godišnje za otprilike 10-godišnje rokove dospijeća (prosjek tržišta, prinos može značajno varirati od zemlje do zemlje). Uz valutno osiguranje (fond osigurava rizik tečaja euro-dolar), ostaje još uvijek vrlo pristojnih 5-6% godišnje preračunato u eure. Ovaj trenutni prinos portfelja nije jednak stvarno postignutom prinosu. On ovisi o mnogim drugim čimbenicima i može biti i viši i niži.
S trenutnim prinosima mogli bi se dobro kompenzirati i eventualni novi (umjereni) porasti prinosa dolara ili proširenja rizika u odnosu na američke državne obveznice. Ovo posljednje je sasvim moguće u kontekstu američkih izbora. U osnovi, upravljanje fondom i dalje je pozitivno nastrojeno prema trendu prinosa, tj. oni bi trebali i dalje blago padati, što bi značilo dodatni potencijal prinosa.
AAA-rejting od Scopea: ponovno najviša ocjena za Raiffeisen Capital Management
Scope je ove godine četvrtu godinu zaredom ocijenio Raiffeisen Capital Management. Već pri prvoj ocjeni 2020. godine, upravitelj imovinom je Scopeu dokazao vrlo dobru kvalitetu i kompetenciju u upravljanju fondovima. Od 2022. godine, Scope dodjeljuje Raiffeisen Capital Managementu ocjenu "AAA" za izvrsnu kvalitetu i kompetenciju u upravljanju održivim fondovskim strategijama.