Razvoj dionica na tržištima u razvoju
Tijekom posljednjih 10 tj. 15 godina, američke dionice nadmašile su dionice na tržištima u razvoju. To se može pripisati mnogim tehnološkim divovima koji su porasli u SAD-u u to vrijeme. U isto vrijeme, kineske dionice, koje su do tada brzo rasle, probavile su ogroman rast prethodnih desetljeća i započela je još jedna velika promjena u kineskom gospodarstvu. U isto vrijeme, Indija se probudila iz sna i postala jedna od vodećih zemalja u gospodarstvu i u smislu performansi dionica posljednjih godina.
Na tržištima u nastajanju dogodila su se kretanja slična onima na mnogim razvijenim tržištima: pojedinačni sektori kao što su tehnologija, financije i, u određenoj mjeri, potrošačka i zdravstvena skrb pokazali su ogroman rast, dok su drugi sektori stagnirali ili se čak smanjili.
Trenutačni razvoj tržišta u nastajanju
Saznajte više o najnovijim dostignućima na tržištima u nastajanju
Odabir dionica na tržištima u razvoju
I za razvijena tržišta i za tržišta u nastajanju, dobar odabir tvrtki, industrija i zemalja stoga je više nego ikad ključni čimbenik uspjeha. Upravo tu dolazi do izražaja dugogodišnja stručnost naših iskusnih upravitelja fondova. Ulaganja na tržištima u nastajanju (i dionice i obveznice) temeljna su kompetencija Raiffeisen KAG-a. 14 naših investicijskih stručnjaka posvećeno je isključivo tim tržištima i imaju ukupno oko 25 godina iskustva u industriji. Fondovi tržišta u razvoju.
Zašto tržišta u razvoju?
Visok stupanj diferencijacije između sektora i regija ne znači da su temeljni čimbenici specifični za pojedinu zemlju (kao što su gospodarski i fiskalni izgledi, javni dug, demografija, inflacija i monetarna politika) ili razine vrednovanja pojedinih zemalja i financijskih tržišta postali besmisleni. Naprotiv, ako pogledate procjene dionica, tržištima u razvoju trguje se sa značajnim popustima (tj. mnogo su jeftiniji) od mnogih razvijenih tržišta dionica.
Međutim, ti se popusti na procjenu vrijednosti mogu samo djelomično objasniti različitim sastavima industrije ili većim rizicima i zapravo dugoročno znače privlačnije mogućnosti ulaganja. Štoviše, procjene u SAD-u (kao dominantnom svjetskom razvijenom tržištu dionica) ne samo da su znatno veće, već se često temelje i na iznimno visokim profitnim maržama, od kojih su neke daleko iznad povijesnih prosjeka. Ako bi se te profitne marže vratile na svoje prosječne razine, odgovarajuće dionice bile bi mnogo skuplje. Upravo suprotno vrijedi na mnogim (ne svim) tržištima u nastajanju: relativno niže razine vrednovanja često su popraćene ispodprosječnim profitnim maržama. Njihov povratak na dugoročne prosjeke učinio bi vrednovanja odgovarajućih dionica još jeftinijima, a time i privlačnijima.
Ova konstelacija rezultira značajnim potencijalom nadmašivanja dionica na tržištima u nastajanju u usporedbi s mnogim razvijenim tržištima. Hoće li se taj potencijal doista (u potpunosti) ostvariti u nadolazećim godinama i odraziti na odgovarajuće iznadprosječne prinose za ulagače, ne može se jamčiti, ali ostaje za vidjeti. I još jednom, mora se naglasiti da se veći potencijal zarade nadoknađuje i većim rizicima. Dionički fondovi na tržištima u nastajanju i dalje općenito imaju povećan raspon fluktuacije, iako se kapitalni gubici ne mogu isključiti.
Održivost na tržištima u razvoju
Također postoji značajan potencijal na tržištima u nastajanju od trenda prema održivijem i odgovornijem poslovanju. Bilo da se radi o zaštiti klime i okoliša, boljim socijalnim standardima, manje korupcije i transparentnijem korporativnom upravljanju – mnogo se pozitivnih stvari već dogodilo u tim područjima, a moglo bi se dogoditi još mnogo toga u nadolazećim desetljećima. Ipak, mnogi ulagači teško povezuju temu održivosti s tržištima u nastajanju. Ovdje postoji "dvostruka nagrada":
Prvo, potencijal zarade koji se može iskoristiti odgovornijim poslovnim praksama u mnogim tvrtkama (kao što su manji reputacijski rizici, nesreće na radu, kršenja zakona, sretniji, zdraviji, produktivniji zaposlenici, korporativne politike koje su više prilagođene dioničarima itd.).
Drugo, prilika za promicanje trenda prema većoj održivosti vlastitim ulaganjem.
Fond Raiffeisen-Sustainability-EmergingMarkets-Equities nudi oboje kombinirajući teme održivosti i tržišta u razvoju.
Održivo ulaganje zahtijeva posebno znanje i iskustvo te dobre, provjerene procese analize i odabira. Raiffeisen KAG je pomno razvio ovu stručnost i više puta je prepoznat za svoju stručnost u održivosti kroz nagrade i pečate odobrenja neovisnih trećih strana.
Procjena utjecaja
Utjecaj godišnje izračunava Raiffeisen KAG.* Prikazani podaci (od 28. lipnja 2024.) odnose se na tvrtke u dioničkom fondu Raiffeisen Sustainable EmergingMarkets Equities u usporedbi s tržištem u cjelini.
*Kako bismo izračunali utjecaj održivih vlasničkih ulaganja u fondu, koristili smo pokazatelje održivosti tvrtki koje smo pronašli u njihovim izvješćima o održivosti. Emisije CO2 općenito se izražavaju u tonama ekvivalenta ugljikovog dioksida (CO2e), nesreće na radu u stopi ozljeda s izgubljenim radnim vremenom, otpad u tonama i potrošnja vode u m3. Ključni pokazatelji za pojedinačne tvrtke pomnoženi su s njihovim ponderom u fondu ili na ukupnom tržištu i uspoređeni su rezultati svakog ključnog pokazatelja. Trenutačno ne izračunavamo takve pokazatelje za obveznički segment fondova, jer smatramo da se "održivi trag" može pripisati vlasnicima tvrtki, odnosno dioničarima, a ne vjerovnicima, odnosno vlasnicima obveznica.
Kako se provjeravaju kriteriji održivosti?
Analiza održivosti može se smatrati još jednim povećalom koje pruža nove uvide u tvrtku. Integracijom održivih kriterija određeni rizici mogu se bolje procijeniti. Jedan od primjera je procjena kriterija korporativnog upravljanja, koji uključuju i rizik od korupcije. Za nas je najvažniji faktor analize u smislu održivosti Raiffeisen ESG pokazatelj.* Njegov izračun temelji se na kupljenim podacima i analizama održivosti poznatih rejting agencija. S druge strane, na licu mjesta oslanjamo se na znanje i iskustvo Raiffeisen mreže kako bismo konačno napravili neovisnu, konačnu procjenu održivosti.
*) Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. kontinuirano analizira tvrtke i zemlje na temelju internih i vanjskih izvora istraživanja. Rezultati ovog istraživanja održivosti, zajedno s holističkim ESG procjenom, uključujući ESG procjenu rizika, dovode do takozvanog 'Raiffeisen ESG pokazatelja'. Raiffeisen ESG indikator mjeri se na skali od 0 do 100. Procjena se vrši uzimajući u obzir odgovarajući poslovni sektor.
Primjeri
Na kraju ovog radno intenzivnog postupka odabira, na primjer, odabire se 70 do 90 dionica za Raiffeisen fond Sustainability EmergingMarkets Shares. Pogled na regionalnu strukturu fonda pokazuje da zemlje u Aziji – prije svega Kina i Tajvan – trenutno uživaju najviši status ovdje. Veliki tajvanski proizvođač mikročipova, na primjer, posebno je zabrinut zbog recikliranja i ponovne obrade vode. Mnoge zapadne tvrtke također bi mogle uzeti list od svojih standarda održivosti. Najveća indijska IT i outsourcing tvrtka, s druge strane, veliku pozornost posvećuje daljnjem usavršavanju svojih zaposlenika, a ženama nudi i mogućnost rada na pola radnog vremena nakon porodiljnog. To je još uvijek uglavnom neuobičajeno u ovoj zemlji.
 "Nachhaltigkeit-EmergingMarkets-Aktien")
Dionički fond Raiffeisen-Nachhaltigkeit-EmergingMarkets-Aktien pokazuje povećanu volatilnost, što znači da se jedinične cijene mogu kretati znatno više ili niže u kratkim vremenskim razdobljima i nije moguće isključiti gubitak kapitala.