Dopo aver registrato un'impennata per diversi anni, negli ultimi anni le azioni delle aziende produttrici di energia eolica e solare e delle auto elettriche hanno subito forti pressioni. Non perché i temi del cambiamento climatico e della transizione energetica non siano più rilevanti. Piuttosto, è stato soprattutto perché, da un lato, i prezzi delle azioni hanno in parte superato le valutazioni fondamentali e, dall'altro, perché l'elevata inflazione e il forte aumento dei tassi di interesse sul mercato dei capitali hanno ridotto significativamente o addirittura annullato del tutto le prospettive di profitto di molti progetti incentrati sulle energie rinnovabili.

Ci sono anche nuove incertezze politiche, come quelle scaturite dalla vittoria elettorale di Trump negli Stati Uniti. Dopo un boom iniziale, la domanda nel settore dell'elettromobilità è attualmente ben al di sotto delle previsioni iniziali, soprattutto in Europa. A dire il vero, però, questo è anche il risultato della generale debolezza dell'economia dell'UE, che sta riducendo anche la domanda di auto con motore a combustione. In Cina, invece, il mercato è in piena espansione e i produttori cinesi di e-car sono diventati in pochi anni dei seri concorrenti per l'industria automobilistica europea e statunitense.

L'andamento dei tassi di interesse pesa sul settore

Sia le aziende che la maggior parte degli analisti e degli investitori avevano ipotizzato che l'attività del settore eolico e solare sarebbe aumentata sensibilmente nella seconda metà del 2024. Ciò si è verificato in parte, ma un presupposto fondamentale di questa aspettativa non si è concretizzato: il calo dei tassi di interesse del mercato dei capitali negli Stati Uniti, che a sua volta avrebbe migliorato le condizioni di finanziamento e la redditività di molti progetti solari ed eolici. Nonostante i tagli iniziali dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense, i rendimenti obbligazionari sono effettivamente aumentati nelle scadenze più lunghe. Sebbene esista ancora la prospettiva fondamentale di ulteriori tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti, allo stato attuale questi rimarranno all'interno di un intervallo molto gestibile. Attualmente non ci si aspetta molto di più dello 0,25%-0,50% per il 2025. Per il momento, quindi, il sostegno da questo lato sarà scarso.

Dal punto di vista politico, tutti attendono con ansia di sapere fino a che punto Donald Trump vorrà o potrà cancellare e ridurre i sussidi e gli incentivi per i progetti di energia rinnovabile. In ogni caso, non possiamo aspettarci alcun "vento di coda" dal nuovo governo statunitense. Tuttavia, i mercati finanziari hanno già scontato una serie di misure potenzialmente negative.

Numerosi elementi suggeriscono che molte aziende del settore della transizione energetica stiano toccando o abbiano già toccato il fondo e che si stiano ponendo le basi per il prossimo rialzo dei prezzi delle azioni. Ciò è tanto più vero in quanto il settore dell'energia eolica e solare è ora valutato più favorevolmente in molte aree rispetto al mercato azionario nel suo complesso, soprattutto negli Stati Uniti. Non c'è alcuna garanzia, ma la probabilità è molto alta. E nonostante i "venti contrari" a breve termine, vengono costantemente costruite nuove centrali eoliche e solari.

La crescita è certamente rallentata in alcune aree e regioni. Ma l'espansione delle energie rinnovabili non ha fine.

Con il continuo aumento del consumo di elettricità e la necessità di integrare quantità sempre maggiori di fonti di elettricità "fluttuanti" (eolica, solare), anche le reti elettriche devono crescere di pari passo con i livelli di consumo. Continuiamo quindi a vedere in questo settore opportunità di guadagno particolarmente buone.

Nonostante l'attuale crollo delle vendite di auto elettriche, la tendenza all'elettrificazione del trasporto motorizzato sembra irreversibile. Nei prossimi trimestri, le case automobilistiche tedesche lanceranno sul mercato numerosi nuovi modelli elettrici e anche l'espansione della rete di stazioni di ricarica procede rapidamente. Tuttavia, gli orizzonti temporali originari per il passaggio alla mobilità elettrica entro 10-15 anni, che provenivano soprattutto dai politici, sembrano troppo ambiziosi e probabilmente prima o poi lasceranno il posto a calendari più realistici.

Tuttavia, con gli ulteriori progressi nella tecnologia delle batterie, i costi di acquisto e di gestione di queste auto continueranno a diminuire. Se i costi complessivi saranno significativamente inferiori a quelli dei veicoli a combustione e se ci sarà una rete sufficientemente fitta di stazioni di ricarica, la grande maggioranza dei consumatori passerà probabilmente alle auto elettriche.

La temporanea battuta d'arresto delle vendite di auto elettriche ha anche un aspetto positivo: essa crea una finestra di opportunità per rendere le reti elettriche adatte al futuro in tempo utile. Dopo tutto, la transizione energetica e le nuove applicazioni ad alto consumo di energia (come la mobilità elettrica, le pompe di calore o l'intelligenza artificiale) richiederanno ulteriori ingenti investimenti per la modernizzazione e l'espansione della capacità.

Il termine "smart energy" comprende essenzialmente tecnologie e modelli di business innovativi che mirano a generare, trasportare e utilizzare l'energia in modo più efficiente, pulito ed intelligente. Questa trasformazione del settore energetico richiederà enormi investimenti, per un totale di diverse migliaia di miliardi di euro in tutto il mondo nei prossimi decenni. Da un lato, essa promette soluzioni agli urgenti problemi ambientali e climatici e, dall'altro, racchiude un notevole potenziale di guadagno.

Il fondo Raiffeisen Azionario SmartEnergy-ESG mira a sfruttare questo potenziale e a combinarlo con un investimento responsabile. Naturalmente, ci sono anche sfide e rischi che devono essere presi in considerazione quando si investe.